Взаимосвязь основных параметров облигаций

Опубликовано: 21.10.2017

При анализе портфеля облигаций обычно оперируют чистой (котировальной) ценой облигации, выводя накопленный купонный доход за рамки анализа. Такая практика оправдана: использование чистой цены облигации значительно упрощает теоретические модели управления портфелем облигаций. Учесть же НКД можно в конце всех оценок, добавив его к чистой цене. Анализ чистой цены облигации позволяет установить важные соотношения между параметрами, воздействующими на цену облигацию.

1. Цена облигации Р 0 и ставка дисконта (доходность к погашению) i находятся в обратной зависимости – при прочих равных условиях повышение (понижение) величины i приводит к падению (росту) цены Р 0

2. В любой момент времени существует строгая взаимосвязь между ценой облигации Р 0, купонной выплатой С t (выраженной в виде процента) и ставкой дисконта (доходностью к погашению) i:

• когда процент купонной выплаты равняется i, т.е. , то цена облигации равняется номинальной стоимости , т.е. ;

• когда купонная ставка процента С, выше величины i, т.е. , то вне зависимости от срока погашения облигации;

• когда купонная ставка , то

Величины номинала и процента купонной выплаты задаются эмитентом изначально в момент эмиссии и не меняются вплоть до погашения облигации, а ставка i и текущая цена облигации могут меняться под воздействием рыночных факторов. Поэтому справедливо и обратное утверждение: всякий раз, когда , доходность кпогашению облигации ;если , то ; если , то

3. Цена облигации зависит от срока, оставшегося до ее погашения, причем эта зависимость определяется соотношением купонной ставки процента и доходности к погашению i: если купонная выплата , то вне зависимостиот срока, оставшегося до погашения. Если же , то только в момент ее погашения. При этом, когда , то цена облигации постепенно повышается по мере приближения срока погашения; когда и облигация может быть продана с премией, то цена облигации медленно падает с приближением срока погашения.

 

rss